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Robinhoods unvollendetes Geschäft

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Robinhood ist jetzt eine Partei des Phänomens, das es mit geschaffen hat. Diese Woche wurde das neu börsennotierte Unternehmen zu einer sogenannten Meme-Aktie, die nach einem enttäuschenden Marktdebüt die Freude der Einzelhändler zu Reichtum brachte. Die Anlage-App war zum Handelsschluss am Freitag 46 Milliarden US-Dollar wert, rund 60 Prozent mehr als eine Woche zuvor.

Es ist vielleicht die unvermeidliche Entwicklung eines Marktes, der von Kräften angetrieben wird, die von der beliebten, provisionsfreien Handels-App entfesselt werden. Es ist auch eine bemerkenswerte Trendwende von vor sechs Monaten, als Robinhood das Werkzeug der Wahl für Händler der ursprünglichen Meme-Aktien wie GameStop und AMC Entertainment war. Diese Rolle führte zu Anhörungen des Kongresses, behördlichem Interesse und einer großen Bundesklage in Florida, bei der 50 Sammelklagen von Tausenden von geschädigten Anlegern im ganzen Land zusammengeführt wurden.

In Beschwerden, die kurz vor dem Börsengang von Robinhood am 29. Juli eingereicht wurden, wiederholten die Anleger die von Beamten geäußerten Bedenken, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens grundsätzlich problematisch sei. Robinhood mag jetzt hoch hinaus, aber seine rechtlichen Probleme werfen einen Schatten auf seinen Erfolg und bedrohen seinen großen Ehrgeiz, „das Finanzwesen für alle zu demokratisieren. ”

Im I.P.O.-Registrierungsdokument von Robinhood füllte eine Beschreibung des gegen das Unternehmen anhängigen Gerichtsverfahrens sieben Seiten.

Einige der Probleme beziehen sich auf die Aktionen von Robinhood Ende Januar, als es den Handel für Kunden abrupt einschränkte, die nach Meme-Aktien verlangten, die als Gruppen von Kleinanlegern sich in den sozialen Medien zusammenschlossen und die institutionellen Akteure unter Druck setzten, die gegen die Aktien wetten. Robinhoods Beschränkung des Handels während der Raserei schadete seinen Kunden und kam seinen Geschäftspartnern zugute, so die Investoren der Sammelklage. Sie werfen dem Unternehmen grobe Fahrlässigkeit sowie Verstöße gegen Kartell- und Wertpapiergesetze vor.

Robinhoods Anwalt reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Robinhood sagte, es habe den Handel mit Meme-Aktien eingeschränkt, um sich und seine Kunden zu schützen, und verwies auf regulatorische Verpflichtungen zur Überwachung und Aufrechterhaltung der Kapitalanforderungen. Die Sammelklage könnte mehr darüber aufdecken, was die Entscheidungen des Unternehmens motiviert hat. Das könnte Robinhoods Pitch in Frage stellen, dass es eine Plattform für „alles ist, wofür Sie Ihr Geld verwenden“, wie Vlad Tenev, der CEO, gegenüber The Associated Press letzten Monat sagte.

Der Aufbau von Kundenvertrauen ist der Schlüssel für die Expansion von Robinhood über den gebührenfreien Handel hinaus in neue Geschäftsbereiche, um sich auf dem Gebiet etablierterer Konkurrenten zu behaupten und seine berauschende Marktkapitalisierung zu rechtfertigen.

Obwohl in der Sammelklage viele andere Finanzunternehmen wie Citadel Securities, Charles Schwab, Melvin Capital Management und SoFi Securities genannt werden, ist Robinhood der Hauptgegner. Sie ist in fast allen Dutzenden von ursprünglichen Klagen Beklagte, sieht sich mit fast allen Klagen konfrontiert und erscheint auf fast jeder Seite der Akten. Die Beschwerde nennt Robinhood „einen echten Amateur unter institutionellen Brokern. ”

Anleger, die an der Sammelklage teilnehmen, argumentieren, dass das Geschäftsmodell von Robinhood einen integrierten Interessenkonflikt aufweist. Das Unternehmen generiert etwa 80 Prozent seiner Einnahmen aus der Zahlung des Orderflows, wodurch es den Nutzern einen provisionsfreien Handel anbieten kann. Bei dieser Vereinbarung verkauft der Broker Kundenaufträge an Market-Making-Firmen (hauptsächlich Citadel Securities im Fall von Robinhood), die die Geschäfte ausführen. Robinhood macht mehr aus dieser Praxis als andere Broker, da seine Händler aktiver sind.

Kritiker der Zahlung für den Auftragsfluss, zu denen auch einige Gesetzgeber und Aufsichtsbehörden gehören, sagen, dass dies einen Konflikt für Broker darstellt, die von Market Maker bezahlt werden, aber den Kunden eine Treuepflicht schulden. Und weil Broker mehr Geld verdienen, wenn Kunden mehr handeln, besteht der Anreiz darin, den Handel zu „gamifizieren“, was den Interessen der Anleger zuwiderlaufen könnte. (Im März entfernte Robinhood das digitale Konfetti, das den Handel in der App feierte.)

Es steht außer Frage, dass die Entscheidung, den Handel während des Chaos im Januar einzuschränken, den Einzelhändlern geschadet und Robinhoods Behauptungen, die Wettbewerbsbedingungen für Kleinanleger gegenüber großen Institutionen zu ebnen, in Frage gestellt hat, sagte Marc Steinberg von der juristischen Fakultät der Southern Methodist University, der Autor von „Das Wertpapierrecht neu denken. “ „Die Frage ist, inwieweit wir Parteien haftbar machen werden. ”

Solche Klagen seien ein wichtiger Durchsetzungsmechanismus, der Unternehmen zu mehr Transparenz erzwinge, sagte Steinberg. Die Sammelklage wird mindestens 18 Monate in Anspruch nehmen, wenn sie vor Gericht kommt, sagte Maurice Pessah, einer der führenden Anwälte der Kläger. Robinhood hat dem Gericht mitgeteilt, dass es eine Entlassung beantragen wird.

Die Kläger haben noch nicht festgelegt, in welcher Höhe sie im Erfolgsfall Schadensersatz verlangen. Unabhängig davon ist Robinhood daran gewöhnt, zu zahlen und weiterzuziehen.

Im Juli wurde es mit der bisher höchsten Strafe der Financial Industry Regulatory Authority in Höhe von 70 Millionen US-Dollar für Serviceausfälle und die Irreführung von Kunden belegt. Ende letzten Jahres verhängte die Securities and Exchange Commission eine Geldstrafe von 65 Millionen US-Dollar gegen das Unternehmen, weil es den Kunden die „wahren Kosten“ nicht offengelegt hatte. Die S. E. C. hat einen Bericht über den Handelsrausch im Januar in diesem Sommer versprochen und davor gewarnt, dass Änderungen in der Funktionsweise von Brokerage-Apps folgen könnten.

Spielt es eine Rolle? Bisher scheinen die begeisterten Benutzer von Robinhood nicht beunruhigt zu sein. Im Jahr bis Juni hat Robinhood seine finanzierten Benutzerkonten auf 22,5 Millionen mehr als verdoppelt und sein verwahrtes Vermögen auf mehr als 100 Milliarden US-Dollar verdreifacht.

An dem Tag, an dem die Aktien von Robinhood mit dem Handel begannen, sagte Herr Tenev gegenüber CNBC: „Wir optimieren für zufriedene Kunden und optimieren langfristig. “ Angesichts der ungelösten rechtlichen Probleme des Unternehmens reicht selbst der Status, der sich aus einer Meme-Aktie ergibt, möglicherweise nicht aus, um die Vergangenheit hinter sich zu lassen.

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